Comparando las acciones de Marathon Oil y EOG Resources | Manuel Chinchilla Da Silva

Tanto Marathon Oil como EOG Resources son empresas de exploración y producción energética (E&P, por sus siglas en inglés). Las acciones de ambas compañías se devaluaron cerca de 20% en 2019. La pérdida de valor a largo plazo es aún mayor. Tanto EOG como Marathon oil llevan tres años con el precio de sus acciones en el mínimo.

Cualquiera podría pensar que ambas empresas tienen el mismo valor, ya que hace parte de la misma industria y han enfrentado pérdidas de valor similar. Sin embargo, como suele ser el caso, Marathon Oil y EOG Resources son bastante diferentes entre sí al profundizar en sus activos y rendimientos.

Marathon Oil

Marathon Oil ha mejorado este año su calificación crediticia, la cual se elevó a BBB. Había sido calificada anteriormente por el S&P con BBB-, lo que significa que Marathon Oil ahora se considera un activo de grado de inversión deseable. Los activos de grado de inversión se consideran seguros para los accionistas y los tenedores de bonos cuando el riesgo de incumplimiento tiene una calificación muy baja. El fuerte financiamiento de la deuda en la industria E&P se traduce en que la calificación crediticia de grado de inversión es una gran ventaja para Marathon Oil.

La mejora en la calificación crediticia de Marathon Oil obedece a la recuperación en el flujo de caja. Marathon también parece estar consolidando su producción de esquisto estadounidense y reduciendo sus activos internacionales, que han mostrado una tendencia a ser mucho menos productivos que sus tenencias estadounidenses. Otros signos positivos para Marathon Oil es que sus costos de producción se han reducido significativamente durante los últimos años. Los accionistas en Marathon también se han beneficiado de importantes recompras de acciones que han fortalecido la posición de los accionistas existentes de la empresa.

EOG Resources

EOG Resources se destaca de Marathon de una manera importante. La compañía está mucho más diversificada en sus capacidades de producción de energía. EOG produce petróleo, gas natural y gas natural licuado. Marathon, por el contrario, obtiene la mayor parte de sus ingresos del petróleo de esquisto bituminoso en los Estados Unidos. Otro aspecto positivo de EOG Resources es que la empresa ha logrado reducir constantemente su rendimiento del capital empleado a un nivel actual de aproximadamente $ 50 por barril de petróleo.

EOG Resources Seems To Win Out

Tanto Marathon Oil como EOG Resources han logrado reducir los costos de producción y mejorar el flujo de caja. Finalmente, EOG Resources está mucho más diversificada en sus capacidades de producción de energía, lo que le otorga una ventaja competitiva. EOG also seems to be in a position to benefit from increased exports of liquefied natural gas abroad.

Si bien EOG parece ser el mejor valor para invertir, es importante darse cuenta de que ambas empresas dependen en gran medida de las técnicas de fracking y perforación horizontal. Esto hace que ambas empresas sean vulnerables a la regulación de la industria del fracking proveniente del ámbito política. Una futura caída en el precio del petróleo también puede tener impactos significativos en ambas empresas.